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责任编辑：李铁民拆分红米后小米9涨价，雷军能站稳高端市场？2月20日小米新品发布会上，小米9终于揭开面纱。多重因素早已决定小米9受外界关注的程度——红米品牌独立后发布的第一款小米品牌旗舰手机，股价较发行价下跌36%，调研机构眼中去年第四季度手机出货量下滑。不过，小米9可能是该公司历史上最没有悬念的一款产品，其硬件参数早已不是秘密。雷军此前在个人微博上已经连续多日爆料预热，他本人笑称是“连续剧发布会”。

小米去年三季度财报显示，小米8系列出货量接近600万部，高端手机收入占比达31%。人们一般将2000元价位手机划为中档机型，小米选择将2000元以上归为高端手机。小米CFO周受资在电话会议中称，小米推出时采用1999元定价，这个价格以上是一个高端机型的定位，小米所谓的高端，是使用了比较高配置的手机，并不是拼命加价。

5月各券种发行量全面回落，且环比降幅均十分显著。其中，中票发行量下降数额最大，为1，694.90亿；企业债发行量下降幅度最大，为89.08%。而受发行量锐减影响，当月除企业债净融资缺口较上月被动小幅收窄外，其他券种净融资额均明显低于上月，其中短融、中票和定向工具的净融资额均由正转负。

责任编辑：魏雨【债市冰火两重天】紧信用重现，无风险利率存在下行空间来源：明晰笔谈文丨明明债券研究团队报告要点上周四至本周四债市先弱后强。专项债新政利好基建，带动周二利率上行。但同业市场仍然萎靡，对中小银行信用紧缩的担忧和避险情绪的蔓延带动周三周四利率下行，信用利差也有走阔迹象。我们认为，利率债和信用债走向分化，无风险利率仍有下行空间，信用利差趋于走阔，政策对冲及其效果值得关注。预计10年期国债收益率逐渐向区间底部靠近，有可能挑战年初低点。

李鸿章曾从欧洲进口了一列火车，在皇宫中修了近千米的铁路供慈禧太后日常出行之用。慈禧恐怕火车巨大的汽笛声破坏了宫中的帝王气，遂将火车改由太监以绳拉。在以抵制基站为代表的反智运动“风起云涌”之时，段子手适时推出了“空腹不宜吃早餐，伤脾胃”的定律，背后饱含讽刺。

利差分析：5月信用利差进一步分化，等级利差加速扩大，中低等级信用债期限利差亦有所走阔。当月行业利差整体上行，细分行业间信用分化有所加剧。地产债：5月房地产行业利差高位上行。当月AAA级地产债信用利差优势进一步凸显，而AA+级和AA级等级利差持续倒挂，显示因AA+房企债务负担最重，市场预期部分AA+房企的信用风险将继续加大。